现在该破产的企业没破产，该暴露的坏账没暴露，危机尚未被引爆。目前摆在决策者面前的问题不是去论证是否存在结构性风险，而是寻求如何逐步刺破泡沫。

　　所以现在只是危机没有引爆，坏账没有暴露，是在靠多发货币在掩盖，所以我说作为决策者，现在不是一般的再去讨论中国经济是否存在系统性风险问题，而是应该尽快的寻找如何逐步刺破泡沫，逐步冲销实际已经造成的损失，来摆脱大面积危机的爆发。

　　我们讲为什么钱荒?为什么货币这么多但速度在下降?资金到哪里去了?都在里面低效率的滚。今年5月份企业和居民的债务已经超过82万亿，83万亿左右，如果按照7%的利息计算，每年的利息就需要近6万亿，分摊到每个月需要5000亿的利息，我们的企业、我们的地方融资平台能赚这么多钱吗?这就是目前的状况，所以我们现在要维持合理的、一定的增长速度，除了应该再增加一块贷款之外，需要增加另外一块贷款帮助一些破产、倒闭的企业还利息，帮助有些地方融资平台维持它，他是借了钱还利息，利息不还马上就不良贷款，新的贷款就不可能再给，项目马上就停下来了，这就是现在很多的情况，因为时间关系我没法举例，在我们制造业几乎都产能过剩，地方融资平台、地方政府的基础设施基本有一个大缺口，房地产投资同样困难重重，这三大领域中间我没有时间展开资金是如何占用的，这我就不展开说了。

　　第一，当前的中国已经存在事实上的金融危机现象。什么是危机?企业倒闭、破产、金融机构倒闭、破产，资不抵债、不良贷款上升、经济萎缩，我们不能说中国没到这个地步，但是我们看到有些企业该破产没破产，我们有些地方融资平台早就资不抵债，是增加了贷款在维持着。所以现在只是危机没有引爆，坏账没有暴露，是在靠多发货币在掩盖，所以我说作为决策者，现在不是一般的再去讨论中国经济是否存在系统性风险问题，而是应该尽快的寻找如何逐步刺破泡沫，逐步冲销实际已经造成的损失，来摆脱大面积危机的爆发。

　　第二，判断与观察。我们存在这些问题，为什么泡沫没有破、危机没有爆发?我说整个中国社会目前都存在相当程度上的道德风险，也就是说市场、老百姓投资者、企业家包括我们的银行都普遍认为地方融资平台有问题、有缺口，但是相信中央政府最后会来救。对于房地产投资有泡沫，但是不相信中央政府的调控会一步到位。我们的国企必须要改革，但是相信暂时是改不到位。我们经济中间存在不少问题，但是相信中央银行不敢马上回归到合理的货币供应。因此，大家都存在这个预期没问题，想搞大项目的就敢去招商引资，敢发理财产品，再高的利率也不在乎。有钱的人就敢拿出钱来买理财产品，哪个收益高就买哪里，谁都不怕，这就是道德风险。我想说这是一个可怕的预期，但是6月20号中国银行界互相拆借的钱利率达到30%的事件表明，流动性、钱最后是一种信任是一种预期，只要信任、预期没有，马上流动性就没有了，为什么6月20号银行之间互相拆借的钱利率达到30%?海外很多报纸都报道了，当然现在已经抚平了。我说钱是什么?流动性是一种预期、信任，预期、信任没了流动性马上没有，有钱了不敢借出去，美国金融危机之后也是这样，有钱不敢借出去。

　　第三，判断与思考。危机爆发以后会怎么样?危机爆发以后资产价格大幅缩水，有些企业金融机构要破产倒闭，实业增加，经济萎缩，整个社会的财富会大打折扣。也就是说如果出现这样的危机，对于我们经过改革开放30年的广大城市居民和中产阶级形成的一大笔财富就要严重的打折，这意味着有可能对中国社会政治形成巨大的冲击压力，社会政策的稳定形成巨大的冲击压力。

　　第四，我们怎么样分析当前的经济形势和增长?我的意思不要简单的关注在0.5%的增长多还是少，中央政府提出要有底线思维，什么叫底线思维?我认为就是要有危机思维，就是要有预期思维，就是要做好准备会发生的事，同时要想尽办法，尽可能挖掘一些可以合理增长的潜力，让整个泡沫不破，现在的预期非常脆弱，个别事件都马上会改变人民的预期，会引起一系列的资金链终端的连锁反应，所以我对中国经济的看法用通俗的话来讲，中国当下的经济不整早晚要出事，整狠了马上就出事，这就是中国经济。

　　第五，我们如何防范市场预期的转向?我认为这是中国政府经济工作的首要考虑，政府怎样防范?政府应该向市场明确的表明，政府在政策把握上会想方设法包括利用巨额的外汇储备，包括利用国有资产的实力，国退民进想尽办法稳住经济局势，同时会坚定不移地改革，挖掘在大国经济体中中国仍然存在的相对较高的增长潜力，用时间来空间，确保中国经济还能够健康的发展。

　　第六，在稳定经济局势的对策上面，我们的基本对策我个人认为，我们不要再四平八稳的说一般性的话，我们应该向市场投资者发出明确的信号，什么信号?

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