在这种情况下，现在美国的股票市场指数从1.3万点变成1.8万点，代表了泡沫更大，金融市场上面投资的这些都是新制度，有的泡沫没有破灭，只不过不知道什么时候破灭，因此通常情况下任何信息的风吹草动都可能造成股票市场价格大涨大跌，平均回报率其实是低的。
中国的新常态
这是发达国家的新常态，我们国家的新常态又是什么呢?总书记在中央经济工作会议当中讲了九大特：这里包括消费结构变化，以前我们有三大件的说法，电视机、电冰箱、洗衣机，后来变成手机，每个新产品出来就带来了一个消费高潮，现在已经变成了中等收入国家，新的增长热点不像过去那么容易找到了。
原来劳动密集型的产业是我们的比较优势，大量的扩张把农村劳动力往低附加值的劳动密集型加工业转移，那些产业逐渐失掉了比较优势。还有人口老龄化，还有环境的承载力的问题、产能过剩的问题，这些问题确实让我们告别了从改革开放到现在三十多年，平均每年9.7%的增长，从过去基本上是两位数的增长往下调。
仍有后发优势
但是调到什么样的点我们才会进入一个相对可以支撑的、能够长期维持的增长率?我们从2007年一个季度又一个季度的经济增长下滑，去年最后一个季度的增长只有7.3%，今年前两个季度下滑的压力还非常大，在这种情况下怎么判断中国在新常态下的经济增长速度?
任何一个国家、任何一个社会的经济增长应该从两个角度判断，一个是经济增长的潜力有多大，另一个是挖掘潜力，让潜力变成实际增长率的外部条件和内部条件得到充分利用。
经济增长的内涵是什么?人均收入水平不断提高靠的是什么?就是我们平均的劳动生产率水平要不断提高，平均劳动生产率水平为什么可以不断提高?靠的是技术不断创新，一个产业里面的产品生产的效率可以更高，或者是同一个产业的产品可能更好，除了这个之外还要不断地出现一些附加价值比现在的产业附加价值更高的产品，所以可以把劳动力、土地资本的资源从现有的产业往附加价值更高的新产业转移，这样劳动效率的水平就会不断提高，经济就可以不断增长。这个道理不管对发达国家还是发展中国家都是一样的，发达国家要维持长期的收入增长也同样是劳动生产率水平不断提高，技术需要不断创新、产业需要不断升级，这个道理是一样的，发展中国家是这样，发达国家也是一样。
但是发达国家和发展中国家相比有一点不同，发达国家的技术跟产业都是在世界最前沿的，它的技术创新必只能是自己发明的技术，它的产业升级也必须自己发明新的产业。我们知道科技发明有一个特性，如果用一句成语形容就是“一将功成万骨枯”，如果去当兵你能当上将军的话扬名立万有地位有财富，但是成就一个将军可能要死掉一万个士兵。技术升级也是同样的道理，你要发明一个新技术需要大量地研发，大部分的研发都是失败的，即使申请来了专利，真正有价值的也没有几个。
当然了，如果你发明了一个新技术、创造了一个新产业，这个东西有市场机制的话它的回报率就非常高，为了得到新技术、新产品和新产业需要大量投资没有这种回报的东西，所以这样的话从实践的经验来看固然新的技术、新的产品到今天为止绝大多数都是发达国家的，但是发展中国家平均的增长率、人均收入的增长率、人均GDP的增长率加上人口增长不到一个百分点，所以发达国家过去一百多年来的增长率即使是新的技术、新的产品增长率也就是百分之三。我们发展中国家同样有技术创新，同样有产业升级，但我们是在国际的技术前沿、产业前沿、内部技术创新和产业升级。什么是创新?就是过程当中可以有很多消化吸收借鉴模仿的空间，这样做的话创新的成本就低了，风险也就小了，升级的成本就低了。
发展中国家如果懂得利用这个和发达国家的技术产业差距，给你在技术创新、产业升级上面的便利也就是所谓的后发优势，发展中国家的经济增长制度可以高于发达国家两到三倍。改革开放以后取得平均三十六年每年百分之9.7%的增长，哪项技术真正是我们研发的?我不敢说没有，但是非常少，为什么我们增长的速度可以是美国的四倍，靠的就是这个后发优势。
仅相当于日本50年代初
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